在基金三季报中，部分基金经理的焦虑之情溢于言表。一些上百亿的基金经理反思自己的投资框架，甚至对重磅赛道产生怀疑，转投新能源板块。曾任产业投资部先进制造产业组执行投资总监，科技创新投资部高端装备行业执行董事，投资经理。中国证券报记者发现，在今年新能源热潮的背景下，不少基金经理在三季度加大了投资组合中新能源子板块的配置。

分化导致混乱。

在季报中，一位知名的100亿元基金经理直言，“一只基金的开盘经历了一个相当痛苦和焦虑的过程，最近三个季度是2016年导火索被熔断后基金经理历史上最焦虑的时期。相比当年的泥沙俱下，今年三季度极端的市场分化和市场噪音，让基金经理在某个时刻对自己的选股逻辑产生了怀疑。是ROE选股的好公司，好商业模式的逻辑被破坏了吗？时间的朋友应该让位于政策的朋友吗？消费医药真的让位于制造业吗？”

上述基金经理并非个案。还有一位管理规模超过500亿元的顶流基金经理，三季度其代表产品净值下跌。面对业绩不及基准的表现，他在季报中反思了自己的投资框架。他管理的另一只互联网主题基金三季度下跌12.22%，业绩同样不佳。对此，他在业绩报告中表示，“对整体互联网行业下行的判断不足，在持仓较高的板块遭遇大幅下跌，反思他三季度的操作。”

更有甚者，他怀疑重仓的赛道，在三季报中反思了之前一直看好的赛道，表达了对新能源等热门行业的乐观。一位曾经在白酒和医药行业身居要职的百亿级基金经理，在第三季度换了一个位置。前十大持仓中新增了普泰来、亿联网络等新能源、通信股(74.500、0.00、0.00%)，当代安派科技股份有限公司、隆基等新能源股配置增加。同时，在季报中，我们对之前布局较少的行业表示了乐观，比如半导体、光伏、军工等。发现基金经理管理的很多基金已经集体转向，青睐的行业与过去大不相同。

嘉仓新能源细分。

事实上，在新能源热潮的背景下，虽然很多基金经理并不像上述基金经理那样激进，但在第三季度，他们普遍增加了投资组合中新能源子板块的配置。。

例如，第三季度华夏泛盛柔性十大尴尬股分别为天齐锂业、通威股份、捷佳伟创、AVIC沈飞、当代安普瑞斯科技有限公司、AVIC光电、知春科技、菲利帕、广联达、泰和新材料。与二季度基金十大尴尬股相比，只有两只股票相同。可以看到，三季度，基金大幅加仓了新能源和光伏的中上游标的。

此外，广发成长型企业市场将开放两年，三季度将增加新能源汽车上游材料部分标的和通信行业光通信标的。博世科创主题三年封闭运营也在三季度增持新能源汽车行业，主要针对锂电池产业链相关标的；襄阳增持新能源制造和运营，中行改革红利增持新能源产业链上游板块。

在此基础上，记者梳理了主动偏股型基金第三季度报告中3971家基金经理的报告，发现“新能源”一词被2105家主动偏股型基金提及，成为最热门的关键词。

选择一家好公司

在三季度基金普遍加码新能源的背景下，赛道逐渐拥挤。不过，对于新能源板块的市场前景，多数基金经理表示，对新能源板块仍持乐观态度，但需要区分真正优质、发展空间大、性价比更高的好公司。至于电动汽车

景顺长城新能源产业基金经理杨表示，未来仍将重点投资新能源领域，尤其是电动汽车。电动化智能化的大趋势毋庸置疑，但我们也要意识到，电动汽车的发展并不总是一帆风顺的。未来电气化的机会不可能是全面的。公告显示，袁多武于2012年7月至2015年5月担任中国三峡总公司国际投资部业务总监，2015年5月加入九台基金管理有限公司。未来需要研究技术壁垒和竞争格局，更多机会来自新的技术方向。同时，未来将聚焦与汽车电气化、智能化密切相关的功率半导体领域。

东方新能源汽车基金经理李睿表示，新能源汽车产业是典型的新兴技术产业，需要简化，主要矛盾要在把握框架和完备性之后才能发现。现任战略投资部，九台聚信混合型证券投资基金，九台九汇混合型证券投资基金(2021年9月)基金经理。从行业趋势来看，不变的是行业趋势不可逆，变的是驱动力从政策到产品的变化；从产业链来看，不变的是下游需求不断超预期，优质供给多样化，而变的是上游供给不足带来的供需缺口。从竞争因素来看，不变的是整车差异化竞争，而变的是行业竞争因素的变化。汽车的竞争因素已经变得智能化和电动化；从整车格局来看，不变的是各家车企的凯旋式进步，但变化的是一些自主车企开始脱颖而出；从产业发展的核心要素来看，不变的是降本增效的主旋律，但变化的是降本增效的路径逐渐多元化；从增长极来看，不变的是全球渗透率的提高，而变化的是增长水平的多样化和增长斜率的差异。