11 月 18 日晚间消息，京东今日发布 2021 年第三季度财报财报显示，该集团第三季度营收 2187 亿元，市场预期 2154 亿元，上年同期 1742 亿元，同比增长 25.5%，第三季度归属于普通股股东的净损失为人民币 28 亿元，去年同期为净利润人民币 76 亿元2021 年第三季度非公认会计准则下归属于普通股股东的净利润为人民币 50 亿元，去年同期为人民币 56 亿元

高盛分析师 Ronald Keung:一个关于公司零售业务最近利润率的问题，未来利润率增长的驱动力来自哪里三季度超市品类的增长很快，而且运营利润率也做得不错，那么公司如何看待未来自有品牌，全渠道本地零售，还有市场等业务的贡献零售业务的运营利润率未来可以达到什么水平管理层此前也提到过，长期的利润率目标是中个位数到高个位数，那么这个目标是否依然适用于零售业务

许冉:你的理解是正确的，我们不断开发新的经营模式，包括全渠道，小时购等，公司的财务模式可能会受到一定影响，比如全渠道模式可能会用到线下合作伙伴的仓储和库存，我们会与其进行毛利润的分成，但是同时我们也节省了履约成本，所以履约毛利率依然维持稳定，而我们所看到的整体毛利率的下降是由于这些新业务增长而导致另外，毛利率的变化也会受到品类组合变化的影响，这也是我们在过去几年一直讨论的问题，三季度的情况是，由于第三方业务的高速增长，抵消了由于品类组合向高频次的，超市产品购买转化而产生的影响，而该品类的毛利率通常比较低，所以总的来说，三季度京东零售的履约毛利率同比去年相对稳定展望未来，我们对于利润率变化趋势的预期没有变化，虽然短期来看，品类组合的变化，以及经营模式的变化，会带来一定的影响，但公司一直在强化自己的供应链能力，运用技术来提高库存管理的运营效率，长期来看，相信我们可以逐步改善利润率我之前也提到过，对于公司目前很多的品类而言，我们目前的采购价格都比线下渠道更高，而伴随着业务规模的逐步扩大，也会实现规模效应简言之，我们对于京东零售长期利润率的预测没有变化

美银美林分析师:最近的宏观环境，包括疫情封控，房地产政策对于公司不同品类业务的增速是否产生影响。

徐雷:我们确实看到，整体的宏观环境还是充满挑战的，尤其下半年，宏观的消费相对疲软，上游的供应链也比较紧张，原材料的价格开始陆续地上涨同时，国内多地的疫情，包括极端天气，对整个零售市场都会产生多重的挑战，包括一些特定品类的芯片等元器件的供应链紧张，我们预判会延续到明年上半年但是因为京东的核心能力一直是供应链，所以在这种动荡的环境当中，相比行业竞争对手，我们更有能力保持业务的稳定

关于消费疲软，我想解释一下京东目前消费的主力人群，还是以城镇化，家庭消费，目的性，确定性和计划性购物为特征，这类消费人群目前占我们整体消费的占比会高一些，所以京东受消费疲软的影响，相对同业公司是要小的当然我们不排除在消费疲软的态势下，可能会对一些随机性的购物，比如说公司采购，可能会有更大的影响

另外因为缺货，比如一些原材料的缺货，和接下来的涨价，我们估计会在四季度和到明年一季度逐渐地传导到消费端由于京东一直是以供应链为核心，所以近期我们跟合作伙伴的沟通会更加紧密，合作伙伴也希望通过京东的优势和能力，同他们一起合作，尽可能地降本增效，我们当然也会尽我们的力量去努力平抑这种价格波动

关于房地产市场对家电零售的影响，我想稍微回应一下其实房地产对家电的影响应该不仅仅是近期大家看到的，关于房地产行业的一些新闻，实际上今年京东家电零售业务的增长，应该是远远高于整个行业水平的，主要原因有以下几点首先我们的 B2C 家电业务，今年最重要的就是推新卖高，不断提升产品结构，用户的需求也在往品质方向上去提升包括以旧换新和无忧换这些服务，实际上帮助我们的消费者进行更新换代，实现在线 B2C 销售的增长和销售份额的持续增长另外，我们在几年前就已经非常重视下沉的线下市场，做了提前的布局，到今天来看，我们已经在下沉市场的线下有所收获，在我们整个家电销售额中占了一定的比例，包括我们完善了以前我们没有获得的用户和市场空间最后，我们比较重视 C2M，同品牌商共同开发差异化产品，形成差异化的竞争优势以上三点，能够让我们在中国家电行业这样一个存量竞争市场中，获得增量的增长

此外，据某知名分析师向笔者明确表示:;中低端产能业绩松动这种情况已经出现，包括面板价格也达到了高位。大尺寸面板价格已经下降，中小尺寸面板同样跟着下降。;