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11月化工月度数据跟踪:化工价格指数冲高回落

来源:东方财富   时间:2021-12-02 11:05:37  阅读量:15630   

行业动态

11月化工月度数据跟踪:化工价格指数冲高回落

行业近况

10 月PPI继续向上,本月继续创新高,同比+13.5%,并且已经连续五个月在9%以上水平展望未来,我们认为整体需求弱势下经济有下行风险,同时近期电力供应回归正常,供给端逐渐恢复,中长期看化工品价格有望筑顶回落

评论

截止11 月9 日,化工价格指数月度环比下降11%主要是煤炭价格快速回落引起从具体化工品看,10 月我们跟踪的196 种化工品中,56%的品种价格上涨,25%的品种价格下跌,其中肌醇,维生素K3,莠去津,尿素,吡虫啉等涨幅居前

10 月PPI同比继续向上,中信基础化工指数相对沪深300 超额收益基本持平双碳背景下供需结构性失衡,10 月工业PPI同比增加13.5%,环比增加2.5%与此同时,2021 年10 月,中信基础化工指数相对沪深300 超额收益为—0.2ppt,累计超额收益185.9ppt

从需求看,下游整体趋势继续下行我们跟踪了地产,纺服,汽车,家电,手机面板,农药等产业链下游需求,10 月整体趋势继续下行,具体看:新能源汽车,除草剂维持高景气度,地产等需求环比继续回落

从库存看,地产与农化产业链去库明显在我们统计的39 种产品中有46%产品月度库存环比下降,46%的产品月度库存环比上升其中,PA66,尿素,TDI,二甲苯,坯布存环比显著下降

估值与建议

当前化工行业估值水平处于相对较高水平,行业龙头估值溢价降低截至2021 年11 月11 日,化工板块市净率3.82x,处于历史估值水平的75.5%分位数从中证细分化工与中信基础化工的PB估值之比来看,目前比值为0.96,低于2016 年来的均值0.98我们依旧看好化工龙头的长期成长性,建议重点关注:1)布局新能源材料赛道的:万华化学(正极,POE等),华鲁恒升(溶剂DMC等),上海石化(醋酸乙烯/大丝束碳纤维),合盛硅业(工业硅等),荣盛石化(EVA等),东方盛虹(EVA等),恒力石化(锂电隔膜等),建议关注东岳集团(未覆盖,PVDF高景气),兴发集团(磷化工)等,2)明年盈利有望修复的轮胎,维生素行业,看好玲珑轮胎,赛轮轮胎,新和成与浙江医药3)明年盈利有望快速增长的细分赛道龙头:金禾实业,万润股份

风险

需求不及预期,新增产能超预期,产品价格大幅下行。

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