事件描述 本轮疫情持续发酵，公路整车货运量跌至冰点，疫情的影响沿着供应链扩展至全国及各行业 事件评论 疫情影响生产的三条路径在区域经历疫情广泛传播的阶段，疫情的影响沿着三条路径传播:1)人员隔离将占用工作时间，劳动力平均工作时间减少，劳动力短缺将带来本地企业生产效率的下降，2)流通领域的人员，车辆和货物也有传播疫情的风险，隔离政策势必降低物流资源的周转效率，供应链的部分产能去化，3)流通环节的效率下降将会影响企业库存，产成品和原材料库存的堆积，会消耗企业的现金流，从而制约生产部门的产能利用率供应链是由多个环节构成的闭环，任何一个环节的波动都会传播到其它环节，风险区域的波动也会沿着供应链向其它区域传播，在经历若干时间和循环之后，全社会的劳动力，生产资料和现金的周转效率暂时下降，极端情况下，生产环节出现停工停产现象 波及面从消费到制造供应链过去两年，国内疫情零星散发，却从未完全清零，未来大概率还是这种局面疫情造成国内经济波动，过去几轮疫情的影响主要波及消费端，本轮疫情的影响却不同以往，蔓延到了供应链和制造业，甚至所有地区和行业本轮疫情影响范围扩大归结于影响时间拉长，如前所述，疫情带来生产资料效率的下降，而且影响由点 到线及面，指数级放大，影响时间越长，影响范围就越大目前，国内的防疫政策已根据变异毒株的高传染性做出调整，在涉疫地区施行三区分类管理，更大范围和更高频率的筛查有利于快速控制疫情传播虽然，我们认为在过渡到正常的阶段，供应链将再次面临风险，但是在动态清零的决策之下，供应链的中断或许很难再次出现 从时间点来看，供应链的拐点已经出现，而且即将迎来更大范围的改善国务院成立物流保通保畅工作领导小组，并且已经出台大量配套政策和措施，货运物流已处于平稳恢复阶段，现阶段大量的人员和车辆依然处于隔离状态，供应链的迅速恢复将在社会面清零之后到来，上海管控区外的新增病例不断下行，社会面清零已经指日可待本轮疫情的影响存在普遍性，几乎所有的地区和行业都受影响，所有省份公路整车货运指数几乎都呈现下滑趋势，普遍性的影响或许需要普遍性的扶持政策来对冲疫情对供需两端均存在影响，不同行业影响的方向和幅度不同，而且本轮疫情过后，我们认为部分影响会持续一段时间 需求端，无论是消费品还是制造业都将迎来补库存的阶段，也会催化货运物流需求，供给端，防疫政策将会继续压制人员，物资和车辆的流通效率，供应链的产能或许会受限我们预计将会经历一段时间的运输资源短缺，具有承运人资质的公司短期β 更大，能够提供稳定性产品的公司将展现α伴疫情阶段，产业链环节较少，纵向一体化程度较高，生产经营环境相对封闭的模式受疫情影响较小，稳定的供应链产品更有利于获得客户溢价，具有价格弹性的公司盈利能力有望中枢上行从供应链稳定性视角，推荐危化品物流龙头密尔克卫等，直营快递顺丰控股以及铁路物流龙头大秦铁路等，从供应链改善视角，推荐外贸集运龙头中远海控，内贸集运龙头中谷物流，电商快递龙头圆通速递和韵达股份，大宗供应链龙头厦门象屿等，建议关注航空货运，货运代理，港口码头及内贸液化水运公司 风险提示 1，新冠病毒失控，2，全球经济失速

许宏智重点介绍了口岸疫情防控。他说，要严格按照国务院联防联控机制制定的口岸防控的相关方案来执行。成立口岸疫情防控专班，实现一口岸一专班，一口岸一对策，专班要进驻到口岸里，将口岸防控措施落在实处。要进一步加强口岸人，货闭环管理的环节，扎扎实实落实这些措施。要对所有在口岸地区从事货物运输，加工生产的人员登记造册，进行闭环管理，加密核酸检测的频次。要严格口岸人员的流动管理，来返人员要有48小时核酸检测阴性证明。要强化口岸地区的疫情防控多点触发机制，一旦有了疫情，相关部门及时启动核酸检测，隔离观察等措施，及时发现阳性感染者，传播范围就会缩小。要提升口岸地区的应急处置能力，包括医疗机构准备，核酸检测能力提升，流病调查，溯源，隔离酒店准备等。要加强冷链和非冷链食品，物品的管控，将入境，仓储，运输，加工，销售等环节的防控措施落实到位。所有口岸地区在12月中旬要进行一次模拟应急演练。