行业核心观点:　　上个交易周是2022 年A 股的第十五个交易周沪深300 指数下跌4.19%，申万一级31 个行业1 个上涨，30 个下跌通信行业上周整体走势强于大盘，下跌2.28%，排名第5 名，TMT 行业内排名第1根据三大运营商的2022Q1 财报显示，三大运营商2022Q1 收入利润稳步提升，资费降幅收窄，DOU 持续增长，5G 用户拉动ARPU 持续保持增长从营收来看，三大运营商2022 年一度累计实现营业收入4349.17 亿元其中，中国移动位居榜首，实现营业收入2273.2 亿元，中国电信营收次之，为1185.76 亿元，中国联通排名第三，实现营业收入890.22 亿元，均实现大幅增长在传统业务逐渐下滑的趋势下，三大运营商的产业数字化崭露头角，成为营收支柱中移动一季度DICT业务收入为人民币237 亿元，同比增长50.9%第一季度，中国电信产业数字化业务也加速增长，收入达到人民币294.14 亿元，同比增长23.2%中国联通的大计算和大数据业务均实现双位数增长我们认为未来伴随着5G 大规模投产，网络运营及支撑支出将有较快增长，DICT 等信息服务业务规模拓展，也将引发转型升级资源的旺盛需求，建议关注在5G 产业扩张持续推进以及全国数字化转型之下运营商新的增长空间　　投资要点:　　一周产业新闻:工信部:全国携号转网用户数已经超过5700 万，工信部:2022 年一季度我国新建13.4 万个5G 基站，5G 开启上山下乡！多部委印发《2022 年数字乡村发展工作要点》，透析三大运营商Q1 成绩单:营收利润双增长 中国联通一马当先，三大运营商2021 年Q4 固定宽带平均下载速率对比:中国电信最高，《全球5G专利活动报告》发布:华为有效全球专利族数量夺冠，中国电信再次携手烽火建设G.654.E 超高速骨干网，Omdia 分析欧盟的6G 愿景:需进一步的技术和基础设施投资计划 ，2022 年一季度全球智能手机出货量下降 11%　　投资建议:　　伴随着5G 建设的逐步推进以及云计算建设规模的持续高增，通信行业2022年基本面或将持续改善在5G 建设方面，伴随着十四五信息通信行业发展规划落地，5G 未来建设目标明确在未来的三到五年中，5G 建设还将保持一个平稳的建设投入节奏不过伴随着建设的逐步推进，下游配套应用将会逐渐成熟，从而再次拉动5G 的相关建设　　我们建议关注通信行业四条投资赛道:运营商设备商:5G 建设持续推动，传统通信业务景气度上行，在5G 建设的拓展下，通信建设与运维产业链业绩增长明显，数据中心和5G 2B 业务的云网建设也为运营商通信设备商打开新的增长空间光模块:伴随着新一轮的需求增长和光模块技术换代催化，行业有望在2022 年迎来新一轮的戴维斯双击，建议关注数通侧的光模块龙头企业物联网模组:未来两年车联网模组仍会是物联网模组未来市场增长的主要方向之一，建议关注在车联网产业链布局较深的龙头企业温控:建议关注部分有能力将原有数据中心液冷技术移植到储能系统中的温控龙头企业　　风险因素:　　缓，上游原材料价格波动

通信+X;指向的智能汽车，元宇宙，碳中和等新兴行业方向已然诞生了新蓝海，从而带动整个通信产业链逐步走出低谷。1)智能汽车:;新四化;下，带动车载网联持续高增的;黄金十年;机遇；2)新能源:双碳背景下，通信+新能源开启绿色通信发展之路；3)元宇宙:元宇宙大时代，光通信，边缘计算爆发全新增长动力；4)基建与运营商:5G后周期迎来发展新机遇。在上层应用以及各行业场景逐步发展后，将刺激流量需求逐步增长，从而推进基础设施扩容，带动更成熟的大流量应用场景，形成良性循环。