日前，东吴证券发布题为《21年符合预期，22Q1疫情压力下影响业绩》的研究报告，称给予金鸿集团增持评级评级原因主要包括:1)TW:更好的在线表现，推动收入保持增长，2)VG加大了线上的力度，锦缎的体量还不大，3)3)22 Q1疫情造成毛利率下降，费用率上升，4)债务问题逐步解决，有望降低财务成本风险:疫情反复影响消费，Tik Tok渠道流量红利减少，偿债进度不及预期

艾:金豪集团近一个月来受到三家券商研报的关注，买入两家，增持一家。

事件:公司发布2021年年报和2022年一季度报告。2021年，公司实现营收9.3亿元，同比增长60.83%，归母净利润9765万元，同比增长894%，归母净利润8830万元，同比增长78.05%。2022年一季度，公司实现营收86亿元，同比增长42。55%，实现归母净利润2904万元，同比增长340%，实现净利润2832万元，同比增长366%。点评:电机核心产能的释放和EGR产品的放量，促成了公司21年业绩的快速增长。2021年，公司主营业务保持高速增长，其中EGR产品，新能源产品，冲压产品收入分别为328，168，315万元，同比分别增长450%，780.02%，226%。毛利率方面，EGR产品增长85%至270%，新能源产品增长8.80%至15。公司的主要业务都是围绕汽车行业。2021年汽车零部件总产量8.48亿件(+28.24%)，总销量8.2亿件(+288%)。公司优化管理降本增效，销售费用率，管理费用率，财务费用率分别为78%(-0.80%)，23%(-43%)和06%(-0.65%)。22Q1毛利率环比改善，盈利能力回升。得益于电机核心产能的持续提升，公司22Q1营收86亿元(+460%)。由于毛利率低的核心进入放量阶段以及叠加原材料增加的不利影响，整体毛利率为23%(同比-9%，环比+2%)。随着电机核心产能逐步提升带来的规模效应，以及对原材料的价格锁定策略，毛利率水平将得到恢复。公司持续降本增效，销售费用率，管理费用率，财务费用率分别为14%(-63%)，84%(-0.71%)和24%(+0.25%)。新能源汽车产销两旺，铁芯一期项目产能即将全面释放。公司积累的大直径驱动电机铁芯产量在国内市场一直处于领先地位，覆盖了市场大部分畅销机型。除了直接供应特斯拉，还通过一级供应商组装后供应给各大新能源车企。2021年，公司实现电机铁芯产量311万套。公司2021年年报显示，120万套电机铁芯和9万套天然气喷嘴气轨总成的募投项目已基本完成。同时，2021年11月，公司再次通过非公开发行募集资金建设10条总产能240万套/年的生产线。电机核心产能的快速扩张将长期大幅提升公司业绩，持续稳固公司行业领先地位。“国六”红利逐步显现，EGR业务持续发力。2021年，公司EGR组件产销量分别为2318万件(+429%)和1979万件(+326%)，实现大幅增长。重型柴油车领域自2021年7月1日起实施“国六”标准。将严格执行重型柴油车油耗限值标准和排放标准。预计该公司的EGR业务将从2022年受益。根据中国汽车工业协会发布的产销数据，2021年商用车累计产销分别为464万辆(-10.7%)和479.3万辆(-6%)。虽然整体产销量下滑，但由于中国基建投资和公路货运量稳定，商用车市场需求整体平稳。该公司最初是轻型卡车EGR的领导者，现已完成与重型柴油车领域主流公司的合作。此外，该公司的汽油发动机EGR产品搭载的国产混合动力汽车也已完成对接。公司已获得国内领先混合动力汽车企业的项目指定，预计今年将实现量产。同时，非道路机械第四阶段排放标准也将于2022年12月1日起实施。当时，非道路机械包括工程机械，农业机械，海洋机械等。将需要配备EGR系统以满足排放要求。依托其在汽车尾气排放领域多年积累的优势，公司将持续受益于尾气排放标准收紧带来的相应产品需求，EGR业务将持续为公司业绩增长贡献力量。维持“增持”评级:公司作为汽车零部件行业的优秀企业，在发展固有传统业务的同时，成功转战新能源汽车零部件领域，涉及产品技术难度较大，客户在行业中地位较高。目前已经显示出新业务带来的巨大业绩提升。未来随着募投项目产能的投产和产能的进一步提升，公司业务有望多点开花，保持业绩快速增长。考虑到疫情的影响和商品价格的上涨，我们对公司的收入和业绩进行了调整。预计公司2022-2024年营业收入分别为175，296，310(原预测2022年，2023年分别为18.83，219亿元)，同比分别增长90.92%，425%，267%。2022-2024年归母净利润分别为91，21，29(原预计2022年，2023年分别为214，7亿元)，同比分别增长984%，697%，343%。预计2022-2024年EPS分别为0.95，59，12元，对应PE分别为19.42，156，8.67倍。风险预警事件:政策进展不及预期；新的产能扩张和产量未能达到预期；市场竞争加剧；下游市场需求增长缓慢。