出品:子弹财富观

主营产品为西式厨电的博菱电器于11月4日成功IPO过会，未来将在深交所创业板上市。

博菱电器于2021年4月29日被受理上市，期间收到深交所三次问询根据博陵电器今年8月30日最后一次更新的招股书，2019年至2021年，他们分别实现营收8.704亿元，16.956亿元和19.733亿元，2022年第一季度实现营收3.46亿元同期归属于母公司所有者的净利润分别为6224.92万元，11140万元和7861.28万元，2022年一季度净利润为572.13万元

扣非净利润为6018万元，1.07亿元，7281.89万元，2022年一季度扣非净利润为503.88万元2019年至2021年，R&D投资占营收的比例分别为3.86%，3.66%和3.87%，2022年第一季度为3.91%

博菱电器的主要产品包括食品加工及搅拌机，煎烤一体机，咖啡机，空气炸锅及烤箱等厨房小家电他们主要为首都品牌，飞利浦，SEB，康耐，公主屋，汉密尔顿海滩，BSH等国际知名小家电品牌提供R&D，设计和制造能力他们是首都品牌的食品加工机，搅拌机等小家电品牌产品的核心供应商

德龙的子公司Capital Brands也是博陵电器的最大客户近三年一个季度，其营收分别占博陵电器总营收的68.39%，66.91%，49.62%，51.70%柏林电气对单一大客户的依赖也构成了他们的业务风险之一

食品加工和搅拌机产品是博陵电器的绝对主力产品近三年该业务收入占主营业务收入的比重分别为88.61%，83.76%，75.2%和75.31%

但该业务的收入增速从2021年的83.18%下降到2021年的0.82%，2022年一季度增速甚至变成了—15.50%。

博陵电器的空气炸锅和烤箱业务的收入份额一直维持在3%至4%左右，而他们在2020年推出了咖啡机业务，从当年的1.37%增长到2022年第一季度的7.58%，增速很快。

此外，博陵电器的产品在对美出口中也占有很大份额2019年至2022年第一季度，出口美国的食品加工和搅拌机核心产品分别出口创汇4.072亿元，9.028亿元，7.565亿元和1.377亿元分别占总收入的46.79%，53.24%，38.34%和39.80%

同期他们出口美国的空气炸锅，烤箱，滴滤咖啡机的总营收分别占总营收的1.29%，2.76%，5.82%，7.11%，也处于增长状态这表明他们对美国市场的依赖

招股书显示，博陵电器近三年主营业务毛利率大幅下降，分别为22.86%，21.01%，16.06%，16.65%。

对于2021年毛利率大幅下降的原因，博陵电器解释称，由于2021年以来大宗商品价格持续上涨，2020年底美元对人民币汇率持续低位运行，人工成本持续增加，2021年主营业务毛利率下降很多。

博菱电器的创始人是袁海忠，但目前公司董事长一直是1988年出生的，袁是袁海忠的女儿父女通过直接和间接方式共同控制公司96.6%的股份，为博菱电器的实际控制人