金牙银眼铜骨，消费医疗三大领域全部落地收编，也倒逼领导寻找新的增长点。

在资本市场，所谓毛就是行业龙头轻医疗板块有亚茂通策医疗，眼茂爱尔眼科，骨茂山东高伟骨科材料股份有限公司

2022年底，高伟骨科公开收购超过10亿元很快，监管部门下发了问询函同时，公司解禁了一批限售股，可谓多事之秋

至2022年第三季度，高伟骨科总资产56.19亿元，其中货币资金26.51亿元，负债率15.13%所以公司收购压力较小业绩方面，收购标的能带来多少价值还有待观察，因为三大类产品已经全部收齐，公司业绩可能承压

监管部门重点关注的是728.05%的增值率。

2022年12月，高伟骨科发布公告称，拟以自有资金10.3亿元收购新生医疗100%股权新生医疗由本公司的控股方威海高伟国际医疗投资控股有限公司控制..因此，该收购构成关联交易

根据规划，新医养评估值为10.3亿元，增值率为728.05%2021年和2022年前10个月，标的营业收入分别为1.77亿元和1.72亿元，归母净利润分别为4500万元和4600万元，承诺2022年至2025年净利润至少达到5600万元，6700万元，8300万元和1亿元如果未能完成，新生医疗的股东将以现金形式补偿高伟骨科

超过10亿元的关联交易容易引起监管部门的注意不久后，监管部门发出问询函，要求高伟骨科对728.05%的增值率做出解释

问询函显示，监管部门从公司主要产品，核心技术，市场规模，市场份额等角度详细论证了增值率高的原因对此，高伟骨科透露，新生儿医疗的主要产品包括制备富血小板血浆的一套和闭合创伤负压引流的一套两款产品都是国内首创，技术过硬，竞争力十足

但在讨论市场规模和市场份额时，高伟骨科回复称目前没有同行业公司公开的市场统计和销售数据，无法获得准确的市场份额和排名数据2022年前10个月，新生儿医疗PRP设备和闭合创伤负压引流套收入分别为0.93亿元和0.78亿元，预计前者未来将实现25—30%的复合增长率

虽然没有明确的数据，但也不是没有痕迹华泰证券曾在研报中统计，目前PRP设备的主流厂商有新生医疗，瑞士Regenlab，韩国REV MED等其中，瑞士Regenlab产品在中国的唯一总经销商为华西生物2022年上半年，华西生物称PRP设备在全国300多家医院销售，而新生医疗同类产品数量覆盖600多家医院，因此销量可能高于同行

2022年三季度，春丽医疗也出售PRP的设备华泰证券在研报中预测，春丽医疗2023年将实现销售额8000万元在竞争对手越来越多的情况下，PRP设备的增长率能否达到25—30%，还有待观察

高增值率，一个来自业绩预告，一个来自市盈率公司选取的可比企业案例有三友医疗和达波医疗收购时平均静态市盈率和动态市盈率分别为29.44倍和23.22倍，而新生医疗的静态市盈率和动态市盈率分别为23.08倍和18.43倍对此，监管部门要求公司说明所选案例是否合理

高伟骨科回复称，目前a股市场没有主营PRP设备和闭合创伤负压引流装置的标的，但三友医疗和达波医疗都在医疗器械领域，其R&D和销售模式相似，选择可比企业是合理的。

骨毛被收编后，限售股解禁。

被称为骨茂的高伟骨科，上市后面临业绩和估值的双重压力。

2022年前三季度，高伟骨科营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为13.93亿元和4.42亿元，同比下降11.31%和10.53%对此，公司表示，9月底公布业绩下滑，三季度下游终端和经销商相对谨慎，有意减少备货

高伟骨科所说的集中采购，是当年9月在上海进行的全国骨科脊柱耗材集中采购根据结果，公司全线中标集中采购产品至此，公司脊柱，创伤，关节三大产品线陆续收官关节和创伤的成绩将分别在2021年11月和2022年3月实施，脊柱将在今年1月实施

靴子落地，市场关心的是各种产品的销售状况和前景从实施结果来看，2022年上半年，高伟骨科关节产品实现收入2.9亿元，同比增长13.39%，创伤产品收入2.7亿元，同比下降13.89%

根据华金证券在一份研报中的统计，脊柱集中采购采购量为120万套，覆盖全国95%的医院运营，周期为3年，每套招标均价为4500—4800元，以此计算，该类产品每年的市场规模为18亿—19.2亿元2020年，高伟骨科脊柱产品市场份额不足10%，居国内市场首位，但与60%左右的进口产品有一定差距

从集中采购的结果来看，进口产品的成功率只有12%根据这一预测，假设高伟骨科集中采购的市场份额为5—60%，公司该板块的年收入将为9亿—11.5亿元2021年，公司脊柱产品收入10.2亿元，占营业收入的47.41%

整体来看，集中挖矿后，高伟骨科的业绩可能会承压这也是公司收购关联方资产的初衷从行业内以往的案例来看，各个企业的结局差异较大

如达波医疗2022年前三季度下滑明显，营业收入和净利润分别下降5.37%和53.17%其中，2021年，达波医疗收购安德斯普，安德斯普主营孔镜设备耗材，2022年上半年，安德斯普亏损344万元

相反，2022年前三季度，三友医疗营业收入和净利润分别增长15%和9.85%2021年，三友医疗收购了专门生产超声手术设备的水木田鹏公司2022年上半年，水木田鹏营业收入1800万元，净利润283.6万元

对比新医和高伟骨科的收入，前者对后者的贡献不到10%因此，在三大产品或收入放缓的情况下，通过控制费用可能是增加净利润的手段之一2022年前三季度，公司三大费用合计4.96亿元，同比下降28.8%

市值方面，高伟骨科又有一批股份解禁截至2022年末，公司2525.25万股限售股解禁，占总股本的6.31%截至1月31日，公司总市值为255.8亿元，每股63.95元的收盘价与前期高点120元相去甚远

2022年6月，威海永耀贸易中心，中保投资有限公司，通用技术集团投资管理有限公司，上海国鑫投资发展有限公司等4家股东进行了一轮限售股解禁同年9月底，3名股东减持相关股份，但同期中欧基金旗下产品增持公司股份，持有618.9万股